惠誉：中国资产证券化改革尚需时日
摘要： 惠誉：中国资产证券化改革尚需时日
近期，国务院常务会议确定，要在实行总量控制的前提下，扩大信贷资产证券化试点规模，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易；要充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则。
对此，惠誉评级最新观点认为，中国的资产证券化短期内不大可能出现快速发展。这是基于以下三个关键原因：
第一，由于国内市场存在两种资产证券化框架，导致市场结构分散。这两种机制―信贷资产证券化（CAS）机制和专项资产管理计划（SAMP）由不同的监管机构管理；监管机构对不同的框架下的合格发起人、标的资产和投资者基础运用不同的指导标准。
第二，SAMP 交易中的法律执行情况和破产隔离机制仍然不明确。这是因为在 SAMP 框架下，不同的（标的）资产类型的资产产权转让方面缺乏全面的规范。
第三，政府对资产证券化市场的发展速度仍然持谨慎态度。这是因为政府希望市场稳定发展，并能控制资产证券化带来的风险。
“最近宣布的措施仍然非常重要。”惠誉称，值得注意的是，允许证券化产品在交易所上市交易的措施将提高市场的流动性。不仅能促使这些产品根据市场实时定价，也能增加投资者数量，并且提供更多的投资选择。
惠誉强调，国务院希望加强对资产证券化市场的控制是非常有意义的，因为这将加强相关机构的监督力度、改进现有法律法规、统一和严格产品指导标准。“因此，这将支持投资者对资产证券化市场的信心，并提高市场整体流动性。”
“除非资产证券化额度大幅上升，这些政策目前还无法帮助银行转移风险。”惠誉声称，中国资产证券化市场规模较小，还不到总资产的 0.1%，意味着任何中资银行大规模转移不良贷款的清理活动都将是个问题―因为这些资产存在定价问题，且可能对尚处于初始阶段的市场带来冲击。
基于此，惠誉指出，国务院的这份通知，并不会达到改变目前资产证券化市场的规模或结构的程度，近期也不会为中国的整个金融体系带来任何巨大影响。
(编辑:朱逸)
作者：董云峰来源第一财经日报)
对此，惠誉评级最新观点认为，中国的资产证券化短期内不大可能出现快速发展。这是基于以下三个关键原因：
第一，由于国内市场存在两种资产证券化框架，导致市场结构分散。这两种机制―信贷资产证券化（CAS）机制和专项资产管理计划（SAMP）由不同的监管机构管理；监管机构对不同的框架下的合格发起人、标的资产和投资者基础运用不同的指导标准。
第二，SAMP 交易中的法律执行情况和破产隔离机制仍然不明确。这是因为在 SAMP 框架下，不同的（标的）资产类型的资产产权转让方面缺乏全面的规范。
第三，政府对资产证券化市场的发展速度仍然持谨慎态度。这是因为政府希望市场稳定发展，并能控制资产证券化带来的风险。
“最近宣布的措施仍然非常重要。”惠誉称，值得注意的是，允许证券化产品在交易所上市交易的措施将提高市场的流动性。不仅能促使这些产品根据市场实时定价，也能增加投资者数量，并且提供更多的投资选择。
惠誉强调，国务院希望加强对资产证券化市场的控制是非常有意义的，因为这将加强相关机构的监督力度、改进现有法律法规、统一和严格产品指导标准。“因此，这将支持投资者对资产证券化市场的信心，并提高市场整体流动性。”
“除非资产证券化额度大幅上升，这些政策目前还无法帮助银行转移风险。”惠誉声称，中国资产证券化市场规模较小，还不到总资产的 0.1%，意味着任何中资银行大规模转移不良贷款的清理活动都将是个问题―因为这些资产存在定价问题，且可能对尚处于初始阶段的市场带来冲击。
基于此，惠誉指出，国务院的这份通知，并不会达到改变目前资产证券化市场的规模或结构的程度，近期也不会为中国的整个金融体系带来任何巨大影响。
(编辑:朱逸)
作者：董云峰来源第一财经日报)
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