别一跌就怪政策

　　创业板融券做空还不成气候

　　创业板相关标的券量不够，难以满足融券要求，形成规模做空还需要较长时间

　　直接做空个股多数需要在其基本面恶化时进行。如果不做基本面和公司研究，贸然对创业板个股进行做空，风险比较大

　　融券范围扩大确实对相关公司估值形成心理压力，但并非影响其股价的关键因素。部分个股估值高企，机构转战主板、大规模调仓或是创业板短期主要杀跌风险所在

　　⊙记者 刘伟 ○编辑 李剑锋

　　昨创业板指数大跌3.39%，一些市场参与者认为创业板融券范围扩大、部分估值高企个股被大规模融券做空是大跌的主要原因。然而，上证报记者了解到，虽然创业板融券范围已经扩大，但做空至今尚未形成规模，多数客户即使看空也未必做空。

　　综合分析，创业板大跌或与基金等机构近期投资策略发生改变，兑现获利丰厚的创业板个股，集中回补蓝筹股，最终导致市场投资风格转换有关。

　　9月16日起，创业板融资融券标的股票范围由6只扩大为34只。市场预期随着融券范围的扩大，创业板部分估值高企的公司将迎来做空时代。但从各方反映的情况来看，目前做空创业板个股并未形成规模。“这几天打电话找我开通创业板的客户挺多，基本没有投资者咨询创业板融券的问题，也没有投资者表示准备卖空创业板相关个股。倒是有投资者咨询卖空银行股的事宜。”某大型券商营业部的一位客户经理向上证报记者表示，即使在创业板龙头股大幅回调的情况下，营业部也未有客户表示准备参与创业板融券。

　　有券商分析师指出，创业板融券标的扩容后，融券市值分布较大的几个行业分别是电子、传媒和信息服务等，压力相对比较大。“从扩大的融券范围来看，不乏前期强势股。虽然可能会有部分投资者会出于尝试的想法来借券，但由于创业板相关标的券量不够，难以满足其要求，形成规模做空还需要较长时间。”前述营业部客户经理表示。

　　有营业部大客户向记者表示，“创业板虽然目前估值较高，但多数处于新兴行业，即使看空也难以达到做空的条件。即使出现回调，我们也会在回调后再次买入，而不是去直接做空。直接做空的行业和标的多数需要在其基本面发生变化、出现亏损的时候进行。如果贸然对创业板个股进行做空，风险比较大。”

　　事实上，部分机构投资者也对创业板个股做空表示谨慎。有券商资管投资经理表示，创业板相关标的最多用来对冲，而对冲由于其券源不够，也难以成行，多数情况是用相关ETF指数基金来进行卖空对冲。进行个股的单方向卖空，需要非常仔细的基本面研究和公司研究，应该是在公司真正出了问题才进行卖空，而不是仅仅因为估值高。该投资经理表示，卖空属于一个比较专业的范围，并非可以简单参与的。融券范围扩大确实对相关公司估值抬升形成心理压力，但并不是影响其股价的关键因素，后市还是需要关注相关行业和公司的业绩情况，

　　申银万国一位分析师则表示，从中期看，三季度业绩低于预期可能是大部分伪成长公司难逃的命运，再次强调“去伪存真”的重要性。

　　作者：⊙记者 刘伟 ○编辑 李剑锋 (来源：上海证券报)

http://business.sohu.com/20130912/n386419400.shtml business.sohu.com false 中国证券网・上海证券报 http://paper.cnstock.com/html/2013-09/12/content_339262.htm report 1792 别一跌就怪政策创业板融券做空还不成气候创业板相关标的券量不够，难以满足融券要求，形成规模做空还需要较长时间直接做空个股多数需要在其基本面恶化时进行。如果不做基本