10月26日，香港政府决定自10月27日起，将在原有基础上提高房屋交易印花税税率5%，即物业持有期为6个月或以内的，税率由原来的15%上调为20%，持有期为6～12个月内的，税率由原来的10%上调至15%，持有期为12～36个月的是率由5%上调至10%；同时香港非永久居民和非香港注册公司还需额外负担15%的印花税。

继香港金管局连续4次购买 美元 之后，港府再度以上调印花税税率遏制持续攀升的房价，透射出香港货币 金融市场 的投机气氛显著升级，宛如1998年 金融 危机之后又一次金融保卫战。如香港财政司司长曾俊华在记者会上表示，在超低息环境持续而经济放缓下，香港楼市的亢奋情况已与经济背道而驰，已脱离香港市民承载能力，并表示这是“非常时期的非常措施”。

坦白说，当前香港金融市场的异动虽有些突兀，又却在预料之内。美联储推出的QE3致使美元对人民币贬值，至少在心理上使国际热钱开始涌向与人民币相关的资产，从而使港元和香港资本市场首当其冲。中国在资本项目的关键领域实行管制，国际热钱进出内地成本过高，加之在 香港上市 和发债的内地公司聚集，使香港资本市场和港元事实上成为了对赌人民币升值的桥头堡。殊不知，尽管香港楼市等不动产带有变相能力和流动性差等特征，而非炒作短期人民币走势的国际热钱之首选，但香港房地产已高度金融化，且交易成本低和交易相对便利，部分流窜性国际资本通常选择投资上市的香港房地产信托投资等，以影响并推高香港房价。

如果说近期国际热钱通过投资香港有价证券和地产金融，以套取或对赌与人民币相关资产之利差，那么由于国内居民对购房置业的显性偏好，内资无疑为一股参与香港楼市实物交割的主要力量。事实上，内地富裕居民购房置业，对近年来香港房价创全球之最起了一定的支撑作用。如目前香港房价比第二名的东京楼价高出了65%，而即便如此之高的楼价，最近香港楼价依然持续走强，内地力量可见一斑。

香港联系汇率制下一直存在制度性窘境。香港经济周期跟随中国内地，但货币政策却跟随美联储。经济疲软，美联储刺激，导致香港也是货币宽松。但香港经济又跟随中国内地，处于正周期，原本是该刹车的，却踩了油门。举例来说，香港房市的按揭利率原本不应该这么低，但却没有办法，导致楼市泡沫不断吹大。经济是正周期，还是宽松货币，难怪香港通胀有如脱缰野马，普通百姓叫苦不迭。

由此可见，当前最近港元对美元走强、对人民币走弱，及香港房价持续走高的直接原因，是美联储QE3，国际热钱流窜和内资流入等，而本质因素恰是香港实体与金融稳定锚的内生性撕裂。因此，我们认为，目前香港在金融货币领域与国际投资者展开的这场攻防战，或将仅仅是一个序曲，随着欧债危机蔓延、美国经济复苏温吞及美联储持续维持季度宽松货币政策，国际市场的资金流窜性炒作将会持续存在，而香港将会断续性地面临这种激烈性的攻防对峙。多家国际研究机构报告显示，目前全球500强企业现金持有量创历史新高，这些高流转的现金，无疑将在国际金融市场以流窜形式追逐风险收益，并进而持续冲击香港联系汇率制。

从某种意义上，香港的楼市税收是对热钱的一次主动抑制，也是一场金融保卫战的起点。21世纪经济报道