巨额解禁将至 智云股份释放业绩股价飙升
摘要： 巨额解禁将至 智云股份释放业绩股价飙升
每当大非解禁时，上市公司释放业绩刺激股价似乎成为A股的寻常往事。
7月24日， （300097.SZ）涨停，当晚公司发布半年报，2013年上半年实现净利润1610.92万元，同比增长824.59%，每股收益0.27元，拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。蹊跷的是，公司收
入虽然仅仅增长36.22%，但净利润却增长高达824.59%。昨日，公司股价在暴跌7%后又被拉起，截至收盘收涨4.63%，报30.27元/股，相比于6月25日的低点15.51元，月内涨幅约一倍。
资料显示，截至目前智云股份总股本为6000万股，流通盘为2731万股，而自下周一（7月29日）起，公司将有3245万股解除限售（实际可上市流通数量为811万股），占总股本54.09%，此次解禁的股份均为公司实际控制人谭永良所有。
同时，公司应收账款和存货高企，截至上半年应收账款达净利润的6倍，而存货则为净利润的近9倍。
解禁前夕释放业绩
2010年7月，智云股份上市募集资金2.91亿元，其中超募了1.4亿元，但三年来公司业绩不断下滑：2010年、2011年净利润分别为2704万、1381万，同比下降5.24%和48.93%。在募集资金2.9亿两年后，2012年公司净利润仅为339万元，公司利润同比下降更是达到75.46%。
而在大非即将解禁之际，公司突然于7月1日发布净利暴涨8~9倍的预告。从半年报来看，公司营业收入同比上升36.22%，但是营业利润同比上升619.29%；归属于上市公司股东的净利润1610.92万元，同比上升824.59%。
智云股份曾在去年年报中称，公司产品销售一般以最终验收完成作为收入确认时点。公司目前单笔订单规模较大，建造或生产产品的周期较长，往往跨越一个或几个会计期间，致使年度收入等各项财务指标均有一定波动幅度。而由于公司业绩连续三年大降，突然在解禁前大增，被市场怀疑操纵业绩为解禁护航。
对于收入上涨，智云股份解释称，主要原因是公司着力提升交付能力，并通过加强客户现场的服务，使销售收入大幅上升。至于净利润增长超8倍，公司解释为产品毛利率上升。2012年上半年营业收入中占15%的分装线合同由于市场战略（为进军新市场和领域）的考虑，致使产品的价格与成本基本持平。而2013年上半年确认的合同毛利率基本保持在行业及公司历史水平，造成2013年上半年公司毛利率、净利润较去年同期大幅上升。半年报显示，公司自动装备设备的毛利水平由去年同期的22.79%上升到41.51%。
应收、存货高企
与突然释放业绩相伴随的，是股价的暴涨。6月25日至昨日的整整一个月时间，其股价即翻番。而从去年12月4日的低点9.71元算起，则累计上涨了两倍多。
值得一提的是，从去年3月开始，已没有券商分析师再出具公司的研报，但是7月24日公司发布半年报后，申银万国分析师立即发布研报认为，公司业绩进入拐点，维持增持评级。研报称，公司2012年开拓的发动机装备线，已经用在红旗为部长领导人提供的车辆生产中，新技术的储备和新领域的拓展，为公司后续增长奠定了基础，也为公司的成长打开了市场空间。
但是北京一位私募负责人对《第一财经日报》记者称，公司上半年每股收益0.27元，申银万国分析师认为公司全年预计每股收益0.45元，公司目前股价30.27元，对应市盈率已经接近70倍，对于一个激烈竞争的自动化生产传统行业，公司股价高估太多。
另一方面，在刚刚发布的半年报中公司也特意提示，“十二五”时期是我国装备制造业加快转型升级的攻坚时期，如果宏观经济形势出现重大波动，可能使市场竞争进一步恶化，不仅给公司近期经营带来风险，同时也将对公司未来发展带来一定的风险。
而对于A股的上市公司来说，上市公司操纵业绩往往从应收账款和存货着手，对于智云股份来说，公司应收账款连年提高，今年上半年公司应收账款已经高达9676万之多，占合并报表资产总额的17.61%。公司也称，如果应收账款不能得到有效的管理，公司可能面临一定的坏账损失或现金流动性较差风险。同时，半年报期末公司存货余额较期初增长8.37%，达1.38亿元，公司称主要因在产品增加所致。
(编辑:李燕华)
作者：刘宝强来源第一财经日报)
7月24日， （300097.SZ）涨停，当晚公司发布半年报，2013年上半年实现净利润1610.92万元，同比增长824.59%，每股收益0.27元，拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。蹊跷的是，公司收
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资料显示，截至目前智云股份总股本为6000万股，流通盘为2731万股，而自下周一（7月29日）起，公司将有3245万股解除限售（实际可上市流通数量为811万股），占总股本54.09%，此次解禁的股份均为公司实际控制人谭永良所有。
同时，公司应收账款和存货高企，截至上半年应收账款达净利润的6倍，而存货则为净利润的近9倍。
解禁前夕释放业绩
2010年7月，智云股份上市募集资金2.91亿元，其中超募了1.4亿元，但三年来公司业绩不断下滑：2010年、2011年净利润分别为2704万、1381万，同比下降5.24%和48.93%。在募集资金2.9亿两年后，2012年公司净利润仅为339万元，公司利润同比下降更是达到75.46%。
而在大非即将解禁之际，公司突然于7月1日发布净利暴涨8~9倍的预告。从半年报来看，公司营业收入同比上升36.22%，但是营业利润同比上升619.29%；归属于上市公司股东的净利润1610.92万元，同比上升824.59%。
智云股份曾在去年年报中称，公司产品销售一般以最终验收完成作为收入确认时点。公司目前单笔订单规模较大，建造或生产产品的周期较长，往往跨越一个或几个会计期间，致使年度收入等各项财务指标均有一定波动幅度。而由于公司业绩连续三年大降，突然在解禁前大增，被市场怀疑操纵业绩为解禁护航。
对于收入上涨，智云股份解释称，主要原因是公司着力提升交付能力，并通过加强客户现场的服务，使销售收入大幅上升。至于净利润增长超8倍，公司解释为产品毛利率上升。2012年上半年营业收入中占15%的分装线合同由于市场战略（为进军新市场和领域）的考虑，致使产品的价格与成本基本持平。而2013年上半年确认的合同毛利率基本保持在行业及公司历史水平，造成2013年上半年公司毛利率、净利润较去年同期大幅上升。半年报显示，公司自动装备设备的毛利水平由去年同期的22.79%上升到41.51%。
应收、存货高企
与突然释放业绩相伴随的，是股价的暴涨。6月25日至昨日的整整一个月时间，其股价即翻番。而从去年12月4日的低点9.71元算起，则累计上涨了两倍多。
值得一提的是，从去年3月开始，已没有券商分析师再出具公司的研报，但是7月24日公司发布半年报后，申银万国分析师立即发布研报认为，公司业绩进入拐点，维持增持评级。研报称，公司2012年开拓的发动机装备线，已经用在红旗为部长领导人提供的车辆生产中，新技术的储备和新领域的拓展，为公司后续增长奠定了基础，也为公司的成长打开了市场空间。
但是北京一位私募负责人对《第一财经日报》记者称，公司上半年每股收益0.27元，申银万国分析师认为公司全年预计每股收益0.45元，公司目前股价30.27元，对应市盈率已经接近70倍，对于一个激烈竞争的自动化生产传统行业，公司股价高估太多。
另一方面，在刚刚发布的半年报中公司也特意提示，“十二五”时期是我国装备制造业加快转型升级的攻坚时期，如果宏观经济形势出现重大波动，可能使市场竞争进一步恶化，不仅给公司近期经营带来风险，同时也将对公司未来发展带来一定的风险。
而对于A股的上市公司来说，上市公司操纵业绩往往从应收账款和存货着手，对于智云股份来说，公司应收账款连年提高，今年上半年公司应收账款已经高达9676万之多，占合并报表资产总额的17.61%。公司也称，如果应收账款不能得到有效的管理，公司可能面临一定的坏账损失或现金流动性较差风险。同时，半年报期末公司存货余额较期初增长8.37%，达1.38亿元，公司称主要因在产品增加所致。
(编辑:李燕华)
作者：刘宝强来源第一财经日报)
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