美元升值成A股利空 风格转换“难产”
摘要： 美元升值成A股利空 风格转换“难产”
尽管上周上证指数回升至2000点以上，不过沪深两市股指昨日的大跌却使得形势再度恶化，投资者期盼许久的A股走势风格转换再度显得遥不可及，指数何时才能真正见底回升更是众说纷纭。
沪深两市股指昨日跌幅双双超过2%，并再度留下跳空缺口待补，如果考虑上周五美股在
非农就业数据超预期的利好下大涨的影响，A股的弱势显得更为明显。更为可叹的是，美股的利好却成为了A股的利空，非农就业数据的利好带来的美元大幅升值，拖累了铜等大宗商品的走势，也使得有色金属、黄金等资源类板块成为市场昨日主要做空的目标，严重拖累了股指的走势。
策略分析师王梁幸认为，从上周盘面来看，市场运行风格一度出现一定的转换迹象：大中小市值品种走势呈现“跷跷板”格局，这一特征不仅体现在创业板指数出现一定的见顶迹象上，同时板块热点的切换更是主流资金调仓换股的具体表现。在中小市值热点衰退的同时，地产、有色金属等强周期板块举起领涨旗帜，这些板块的走强无疑对股指运行有正面贡献。但需要指出的是，强周期品种的走强并不具备持续性。
一方面，随着经济结构转型的不断推进，过去以投资拉动为主的经济增长模式将逐步被替代，新兴产业将成为新的经济拉动引擎，这也意味着地产、普通机械等传统产业未来的发展空间相对有限，加上地产调控目前尚未出现明显的放松迹象，因此其走强的持续性可能并不强。另一方面，从盘面表现来看，这类最容易激发人气的热点板块在盘中走强的过程中，并未如以往那样对场外资金构成较强的吸引，这一点从两市成交量能并未放大就可看出。应该说，这些板块的表现可能更多的是基于技术性的反弹要求，预计其上行高度较为有限。而昨日有色金属、地产等板块的大幅下跌无疑正在印证王梁幸的判断。
一位私募基金人士也表示，美元升值除了通过大宗商品价格对资源股形成压制之外，其升值本身带来的全球资金流动也同样对A股构成利空。随着全球资金回流美国成为近期大趋势，流入中国的资金无疑也将大幅减少甚至转为净流出，这将对中国下半年本就将趋紧的流动性构成不利影响，并逐渐传导至A股市场。
王梁幸则表示，从整体来看，当前盘面热点的切换是主流资金调整持仓结构的直接反应，但随着老热点的逐步退潮，而新热点的上涨持续性较为有限可能会压制股指进一步反弹的空间，同时在宏观经济面以及消息面尚未有明显改善的背景下，股指二次探底的概率也在加大。
即使当前经济维持相对较低的增速是为经济结构的转型留出更大的空间，但未能持续改善的经济数据仍会对A股运行构成负面冲击，市场此前的乐观预期不断降温也将加大股指延续反弹的难度。此外，IPO重启时点始终未能明确同样会对股指运行有所拖累。从以往A股底部形成的规律来看，一次直接反转的概率往往不大，多次的反复才有望形成较为牢靠的底部区域。
(编辑:李燕华)
作者：张志斌来源第一财经日报)
沪深两市股指昨日跌幅双双超过2%，并再度留下跳空缺口待补，如果考虑上周五美股在
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策略分析师王梁幸认为，从上周盘面来看，市场运行风格一度出现一定的转换迹象：大中小市值品种走势呈现“跷跷板”格局，这一特征不仅体现在创业板指数出现一定的见顶迹象上，同时板块热点的切换更是主流资金调仓换股的具体表现。在中小市值热点衰退的同时，地产、有色金属等强周期板块举起领涨旗帜，这些板块的走强无疑对股指运行有正面贡献。但需要指出的是，强周期品种的走强并不具备持续性。
一方面，随着经济结构转型的不断推进，过去以投资拉动为主的经济增长模式将逐步被替代，新兴产业将成为新的经济拉动引擎，这也意味着地产、普通机械等传统产业未来的发展空间相对有限，加上地产调控目前尚未出现明显的放松迹象，因此其走强的持续性可能并不强。另一方面，从盘面表现来看，这类最容易激发人气的热点板块在盘中走强的过程中，并未如以往那样对场外资金构成较强的吸引，这一点从两市成交量能并未放大就可看出。应该说，这些板块的表现可能更多的是基于技术性的反弹要求，预计其上行高度较为有限。而昨日有色金属、地产等板块的大幅下跌无疑正在印证王梁幸的判断。
一位私募基金人士也表示，美元升值除了通过大宗商品价格对资源股形成压制之外，其升值本身带来的全球资金流动也同样对A股构成利空。随着全球资金回流美国成为近期大趋势，流入中国的资金无疑也将大幅减少甚至转为净流出，这将对中国下半年本就将趋紧的流动性构成不利影响，并逐渐传导至A股市场。
王梁幸则表示，从整体来看，当前盘面热点的切换是主流资金调整持仓结构的直接反应，但随着老热点的逐步退潮，而新热点的上涨持续性较为有限可能会压制股指进一步反弹的空间，同时在宏观经济面以及消息面尚未有明显改善的背景下，股指二次探底的概率也在加大。
即使当前经济维持相对较低的增速是为经济结构的转型留出更大的空间，但未能持续改善的经济数据仍会对A股运行构成负面冲击，市场此前的乐观预期不断降温也将加大股指延续反弹的难度。此外，IPO重启时点始终未能明确同样会对股指运行有所拖累。从以往A股底部形成的规律来看，一次直接反转的概率往往不大，多次的反复才有望形成较为牢靠的底部区域。
(编辑:李燕华)
作者：张志斌来源第一财经日报)
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