21 世纪网

　　去年6月份上市的华电福新（00816.HK）近日宣称拟受让大股东旗下的可门二期电站。

　　华能集团的官网显示，今年1月份，可门一二期合计净利润超过1亿元。因为控股装机容量均为1200兆瓦，可门二期利润约为0.5亿元，推算全年利润约为6亿元。相对于4.3亿元的收购价，PE不到1倍，其价格之低受到外界的质疑。

　　对此，公司管理层对此表示了不同的看法。在3月28日的业绩说明会上，管理层被问及可门二期的收购价格时就特别强调：“可门在去年还是略亏的，所以收购价不会太高。”

　　不过21世纪网调查发现，2012年同类企业火电业务盈利情况较好，全年主要原料煤炭价格波动幅度不大。可门电站出现的“亏损”亦引起了投资者的质疑。

　　3月26日，华电福新宣布购买大股东华电集团完全控股的可门二期电站，计划出价不超过4.3亿元。

　　华能集团的官网显示，今年1月份，可门一二期合计净利润超过1亿元。因为控股装机容量均为1200兆瓦，那么可门二期利润至少为0.5亿元，即全年6亿元的利润。收购价与利润之比仅为0.72，即PE不到1倍。相对目前行业普遍的8―10市盈率，可门二期电站的价格之低，受到外界的质疑。

　　21世纪网通过上市公司的招股文件了解到同类可比企业的PE值在8―10之间，按此数值计算，收购的合理价位在48―60亿元之间。

　　“可门电厂的盈利能力很强，收购的价格也很便宜。这两个事实结合起来看，得出的结论就是母公司给上市公司送红包。”一位外资基金的高管称。

　　“华电集团作为中国五大电力集团之一，在上市前拥有华电福新88.8%的股份，具有绝对控股权。这种情况下，大小股东的利益便容易保持一致。母公司要给上市公司送红包，可以想到是集团想要把上市公司做大做强，从而增强母公司的整体实力。”上述外资基金人士称。

　　据悉，在五大电力集团中，华电集团竞争力居于中下水平。

　　一位不愿具名的股东则认为，上市公司的管理层也要考虑资本市场的看法，目前公司的负债较高，未来肯定要做股权融资，不把投资者关系和把股价维护好，未来增发就会有困难。

　　资料显示，可门二期原本就属于上市公司。在2010年的时候，大股东华电集团受让了其全部股份，受让价是2.06亿元，在这个交易中，华电福新收益6250万元。虽然，此次以4.3亿元购回，但相对于出色的盈利能力，中小股东在这次收购中占了便宜。