理财周报记者 张伟湘

　　2月14日情人节开市的港股，才上涨了两天，就与A股一起迎来了预期之外的“开门红”，短短的5个交易日内，大幅下跌803点，几乎抹去了1个月的所有涨幅。

　　不仅如此，急剧的下跌还填补了港股自2012年12月上涨形成的两个缺口，最近一个缺口在2

2656点至22860点，美中不足的是，2月22日的下跌，最低点是22674点。这意味着，缺口还有18点才能完全回补。

　　按照经典的技术派理论，只有当缺口被完全回补，才能为后市打开理想的上升通道。

　　不过，投资者也不必忧心。虽然市况不稳，但是香港的一众富豪在最近的几个月内已悄然“上车”，连续增持股票。更有香港的新晋富豪在时隔16年之后，首次买入股票。

　　2007年曾大赚数百亿港元的“四叔”李兆基，从去年3月起就连续43次增持旗下恒基地产的股份，至去年10月16日，持股量已高达62.69%。而华人首富李嘉诚，去年12月14日也大手买入旗下汇贤产业信托的股份，令持股量上升至53.06%。

　　“四叔”和李嘉诚，是香港的老牌富豪，想必大家都很熟悉。不过，前文所说的新晋富豪梁绍鸿，也许知道的人不多。

　　在最近发布的《福布斯》香港富豪榜上，梁绍鸿以156亿港元的资产名列第25位，排名已在东亚银行主席李国宝和李嘉诚之子、电讯盈科主席李泽楷之前。不过，有投资者统计，若计上梁绍鸿名下的商业物业，估计他的身家可以达到300亿港元，进入富豪榜前十应该没有问题。

　　事实上，几乎是第一次进入《福布斯》富豪榜的梁绍鸿，致富模式也非常奇特：投资商铺。1997年前，梁绍鸿创立的大鸿辉兴业公司主营业务是外汇和股票投资。1997年之后，才开始进军商铺。这样的投资持续了5年，迄今为止，梁绍鸿旗下已拥有约200个商铺，遍布香港港岛和尖沙咀的繁华地带。

　　知情人士说，梁绍鸿投资商铺其实是痛定思痛。年轻时的梁绍鸿，曾在汇丰银行和获多利投资公司工作，是香港第一代以技术投资外汇的投资家。30年前，当大部分香港投资者对外汇投资还很陌生的时候，梁绍鸿已和新地的郭炳江、黄乾亨家族合资炒外汇，并在很短的时间内成为本地“大鳄”。

　　“当时，梁绍鸿的公司，一个月已可赚2000万到3000万港元。”这笔钱，在当时可以买下香港旺地尖沙咀的一层半物业，如今，同样的物业，价值至少5亿港元。

　　由于外汇生意做得很大，梁绍鸿引起了海外财团的关注，1992年的一天，当梁绍鸿做空美元的外汇期权只差1天就要结算时，他遭遇了一生中最惨痛的失败，他的期权合约被海外蜂拥而至的美元看多期权联手夹淡仓，在极短的时间内，梁绍鸿就赔了5400多万港元。

　　思虑再三，梁绍鸿决定淡出外汇和相关的股票交易，1998年香港楼市大崩盘后，梁绍鸿开始了他的新生意：买商铺。

　　那么，为何时隔16年之后，梁绍鸿又再次买入股票呢？他认为，现在不论是香港，还是内地，投资房地产都受到限制，大量的资金只能进入股市。况且，现在买物业出租，一年的回报率也不过1%至2%，远低于股票平均4%以上的回报率。因此，股票是现在最理想的投资标的。

　　,纠结加减

　　丁青云

　　对上市公司而言，子公司是一个很有趣的话题。中国的上市公司，子公司多者过百，如著名的，或者是体量庞大的国企。子公司少者，只有寥寥一两个。从子公司的分类看，主要按细分业务不同设置，或者不同业务区域设置。

　　对股东而言，子公司大有文章可做。首先，设置子公司还是分公司。母公司设置分公司，这个分公司没有独立法人地位，相当于母公司的分支机构，统一核算。而子公司，则有自己的独立财产、资产负债表。子公司和母公司各以自己全部财产为限承担各自的责任，互不连带。

　　例如，（600220.SH）持有65%的子公司宁夏硅业破产，江苏阳光只需要以其出资额为限，承担相应的破产清算责任。这道防火墙一定程度上隔离了上市公司母体的风险，当然，江苏阳光之前对宁夏硅业的担保贷款和关联借款另当别论。

　　但子公司并非多多益善。子公司越多，母公司的控制和管理难度越大。对100%持股的嫡子公司，问题小一些。而对非100%全资持有的子公司而言，难度最大。若旗下子公司少数股东太多，母公司本身容易成为架空成“空壳”控股平台。

　　种业龙头公司隆平高科，一直面临这样的困窘。隆平高科旗下有26家公司，但最赚钱的只有以种业相关的湖南隆平、安徽隆平、亚华种子和四川隆平四家子公司。2012年上半年，这四家公司净利润分别为1.18亿、2258万、5021万、-1.77万。这四家净利润合计1.91亿，而当期，上市公司的净利润是亏损7205万，其余22家公司多为亏损。

　　但是，这四只最能生蛋的鸡，并不完全是隆平高科的。隆平高科只占有湖南隆平55%股权，占有安徽隆平65.6%股权、四川隆平80%股权，股权和经营都比较分散，少数股东分掉了一大杯羹。

　　2009年、2010年、2011年少数股东损益占隆平高科净利润的比重分别为40%、45%和41%、36%。隆平高科总裁彭光剑也曾对外宣称，隆平高科是一家控股型公司，下面有各个产业主体，每个主体都有少数股东权益，运作统一性相对较差，希望通过内部资产重组提高协同性。

　　2012年，隆平高科曾打算定向增发融资收购这些少数股东权益，让这四个公司完全成为全资子公司，但终未能成行。

　　想做加法的同时，隆平高科还得做减法，为之前的盲目多元化埋单。除了种业以外，还有做农资、农化产品的子公司湖南农威、湖南隆康；做稻米采购、大米加工的隆平米业、隆平米业种粮合作社；做蔬菜经销的隆平蔬菜等。

　　财报显示，隆平高科涉及7个子行业，甚至涉足房地产，4个行业处于微利甚至亏损。毛利率最高为杂交水稻种子，而辣椒行业毛利率只有10.99%、大米毛利率为-9.64%、毛利率仅5.79%、棉花为负毛利率。

　　去年底，隆平高科剥离了三家非主业公司，清算并解散做农产品经销的九江隆平、做房地产的龙泰置业，并将做除草剂的国发精细转让出去。直接原因是这些非核心业务连年亏损。

　　加法还是减法？隆平高科的子公司战略非常简单，去杂存简，紧抓具有一定垄断的高利润种子业务。但关键是：亏损公司加时容易，减时难；赚钱公司，少数股东也不傻，谁愿随便出局。