新闻分析：央行时隔8个月重启正回购 货币调控是否转紧有待观察

　　新华网北京2月19日电（记者王宇 王培伟）中国人民银行19日发布公告称，以利率招标方式开展了28天期规模为300亿元的正回购操作。这是央行于公开市场时隔近8个月首次使用正回购。

　　正回购是央行公开市场操作手段之一，通过正回购操作央行可达到从市场回笼资金的效果。此前央行于公开市场最近一次进行正回购操作是在去年6月份，此后的8个月时间里，逆回购代替正回购成为央行公开市场操作的最主要工具。

　　分析人士认为，央行之所以时隔8个月重启正回购操作，一方面是由于目前银行体系流动性过于充裕，另一方面也与当前金融机构外汇占款可能出现较多增长有一定关系。

　　数据显示，为保证春节期间市场流动性充裕，央行于节前一周实施了规模为8000多亿元的天量逆回购操作，目前市场资金十分宽裕，上海银行间同业拆借利率（Shibor）各品种利率均处在较低水平，其中7天期、14天期利率维持在3％以下水平。在这一背景下，暂停逆回购、重启正回购操作属于情理之中。

　　此外有专家认为，央行正回购的开启极可能与外汇占款的攀升有关。中国银行研究员周景彤认为，1月份出口的高增长可能令同期新增外汇占款突破千亿元水平，这导致了央行重新使用正回购以回笼资金。

　　一般来说，外汇占款的激增会带来银行体系流动性的增加，而为回笼资金，历史上央行往往会采用开展正回购或上调准备金率来应对。过去几个月里，外汇占款出现了负增长现象，但由于1月份我国出口出现25％的猛增局面，市场普遍预测1月份外汇占款将有大幅度增加。

　　央行正回购的重启是否预示我国货币调控有“转紧”趋势？对此分析人士认为，正回购是央行流动性调控的常规手段，未来政策是否趋紧尚有待观察。

　　兴业银行经济学家鲁政委认为，春节前释放流动性、春节后回笼流动性属央行流动性调控惯例。从今年的情况看，节后市场流动性充裕，很可能1月份外汇占款比较高，相应央行实施了正回购，但这不标志着政策的“转紧”，未来央行会根据外汇占款增长情况，实施正、逆回购交错操作。

　　“此次正回购并不意味着货币政策会持续收紧，相反，如果流动性或将再次偏紧，继续实施逆回购也极有可能。”周景彤指出。

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