行业策略:我们认为今年商务需求将出现回暖,而旅游消费升级动力将更为强劲,这将有望驱动航空需求实现逐步复苏,虽然13年运力供给依然较快,但我们认为需求有望实现快于运力增长,行业实现供需反转;目前航空估值接近08年行业亏损时期最低估值,股价向下空间相对有限,业绩改

善有望带动股价向上大幅增长;且未来几年航空需求向上,行业有望进入行业新一轮的景气周期。

　　投资建议:我们维持行业增持评级,我们推荐受到商务旅客需求回升以及经营主体航线存在供给瓶颈的 ,业绩弹性最大的 ,而一旦中日关系缓和, 也将具有非常明显的弹性。机场方面,我们认为仍有配置价值,相对看好业绩增长确定,分红比例较高,且受到内外航外线收费并轨利好的 与 。（ 黄金香）