证监会主席郭树清近日在香港表示，QFII、RQFII总额度将有计划地持续增加，让QFII、RQFII占A股市值的比例扩大9至10倍。这意味着A股市场将引来巨量 “活水”。该消息对股市构成利好，但股市回暖不能单靠资金推动，否则还是难改“牛短熊长”。

　　对A股市场来说，进一步引入海外资金是必然趋势。一方面，可满足境外投资者对中国资本市场的投资需求，并提供境外人民币回流渠道；另一方面，有助于改善A股市场的资金面状况，对提振市场信心起到积极作用。特别是在目前QFII和RQFII占整个A股市场的占比较低的情况下，非常有必要加大引入QFII、RQFII的力度。正因为此，管理层去年在这方面的动作较大，QFII、RQFII的额度显著增加。也正是受到郭树清此次表态的利好刺激，沪深股市1月14日大涨，上证指数突破2300点大关。

　　不可否认，以往的A股牛市行情，很大程度上属于资金推动型行情。 2007年A股冲顶6124点是典型的资金推动结果。仅在2007年第一季度新开户数达500多万户，而2005年和2006年全年新增开户数分别为518万户和85万户。巨大的赚钱效应吸引大量场外资金入市，特别是储蓄资金流入股市，不顾2007年1至9月连续七次上调存款准备金率的政策收紧。再看近三年的股市下跌，银行理财产品的发行特别活跃，收益率走高，大量对股市丧失信心的资金分流购买银行理财产品。正因为缺乏资金推动的力量，A股有低估值及经济增长的优势，却在全球主要股市中表现最糟糕。

　　郭树清此次对加大引入QFII、RQFII的表态，令投资者想起去年触底2132点的反弹行情。去年年初的这波股市反弹，与市场期待养老金与公积金入市有很大关系。按监管部门的说法，“全国2万亿元的养老保险金余额分散在各省，住房公积金累计缴存3．9万亿元，扣除贷款后余额还有2．1万亿元。如果这些资金组织起来，投资资本市场，对全体居民都大有好处。”如今提出加大开放QFII、RQFII，比一年前建议养老金与公积金入市更有操作性。QFII、RQFI本身处于加速流入的过程中，2012年监管部门共批复72家 QFII，较 2011年 29家激增48．3％，创2003年引入QFII以来的十年之最。

　　然而，改善资金面只是促进股市回暖的一个方面。更重要的是，股市本身要有良好的投资价值。从根本上讲，资金面的改善非常关键，但基本面才是决定性因素。股市毕竟不同于赌场，不是单靠资金入场就能确保长期回暖。如果A股市场原有的问题得不到解决，扩容过度、解禁套现等“失血”因素不消除，上市公司造假、圈钱与变脸的恶习不改，中小投资者利益难以得到有效保护，资金推动型行情很容易来去匆匆，反弹之路难以走远。

　　值得一提的是，加大引入QFII、RQFII也有“望梅止渴”的成分。其一，QFII、RQFII扩容9至10倍是一个长期计划，不是一两年内就可兑现的；其二，引入的QFII、RQFII并非全部投资股票，目前RQFII主要投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金。在本轮反弹尚未经历IPO重新开闸的考验前，对于QFII、RQFII能否带动掀起新一轮资金推动型行情，中小投资者难免存有疑虑。更何况单靠资金推动的作用，无法彻底摆脱熊市噩梦。促进A股市场的回暖，还有待股市多方面改革力度的加大，特别是致力于A股市场告别“圈钱市”。（张炜）