据证券日报报道，2012年行情仅剩2个交易日收官。前11个月，上证指数累计下跌9.97%，平均每天蒸发83.56亿元。进入12月后，A股却打了一个漂亮的翻身仗，上证指数累计上涨12.07%，平均每个交易日恢复市值1452亿元。

　　12月行情很可能基本由以机构为主的场内存量资金发起和参与，而占市场比例最大的中小投资者则恐怕错过了这波行情。

　　第一，根据中登公司可查的最新周报数据显示，截至12月21日，沪深两市持仓A股账户为5530.71万户，较11月末的5559.95万户，减少了29.24万户。而两市总市值则在短短的18个交易日内不但完全收复了前11个月的损失，还超过了2011年底的总量。即便剔除掉本周前3个交易日的上涨因素，沪深两市12月前15个交易日的总市值恢复也在2万亿以上。就在市值大比例恢复的时候，持仓账户数不升反降，可见是市场中的机构在发力，而中小投资者的动作显然迟缓了。

　　第二，以前11个月222个交易日，11月末持仓的A股账户数为5559.95万户，A股市值蒸发18550.45亿元计算，那么，前11个月，平均每个交易日每户市值蒸发150.29元。而为方便计算，我们姑且以12月份截止到26日，共18个交易日，12月21日持仓A股账户为5530.71万户（可查最新数据，且本周前3个交易日持仓账户增加有限），A股市值恢复26134.93亿元计算，那么，12月份，平均每个交易日每户市值恢复2625.23元。同期大盘指数每日平均上涨不足1%，而12月份日均每户盈利比前11个月增长了18倍多，显然这也不是中小投资者账户所能提供的。

　　根据上述两点，记者猜测12月的行情是由场内存量的机构投资者为主要力量发起和参与的，而大多数中小投资者则踏空了这轮行情。不过，从另一个角度说，场外仍有大批增量资金在候场，随着人气的恢复，那些犹疑和观望的资金将很可能成为推动行情进一步发展的生力军。