即将退市

　　ST壳资源打回原形

　　刘丽靓

　　A股退市制度改革终于迈出了实质性步伐：深圳证券交易所24日宣布*ST炎黄、*ST创智两家公司将终止上市，这无疑拉开了中国股市新制度下的退市大幕。业内专家认为，这表明管理层锐意进行市场化改革，旨在设立能

上能下、健全畅通的进退渠道，从而保持股票市场正常代谢的生命力。

　　从国际成熟市场来看，尽管其市场环境、司法环境、投资者结构等与A股市场存在较大差异，但均拥有较为健全的退市制度安排。

　　资料显示，纳斯达克市场1985年初拥有4097家上市公司，到2008年底上市公司为2952家，1985年至2008年共计11820家公司上市，12965家公司退市。退市的主要原因为股价、流动性及市值等达不到要求。而纽约交易所、纳斯达克的上市公司退市后可以到美国OTCBB市场、粉单市场（PINK SHEETS)等OTC市场。

　　英国伦敦交易所1998年至2009年间新上市公司1247家，退市公司高达2336家，其中英国本土的退市公司数为1857家，国外公司退市数量为479家。日本股市每年的退市数量约为20余家，香港主板市场自1996年迄今共有退市公司134家。

　　从实际退市原因来看，英国、日本和香港由于并购重组而退市的公司占退市公司总量的绝大部分，退市对市场不会造成大的影响，在美国、韩国等市场中，触发退市标准是企业退市的主要原因。

　　安信证券分析师认为，我国“垃圾股”被爆炒主要原因有两个，一是退市很可能造成企业破产，并由此引发职工安置等问题，地方政府往往通过补贴方式向ST公司雪中送炭，给予非经常收益达到“保壳”的目的。二是借壳上市的门槛比IPO低，ST公司坐拥壳资源，受到地方政府与希望绕过IPO达到上市目的企业的青睐。

　　长城证券研究总监向威达认为，退市制度拉开帷幕，这对ST股显然是个利空，但对优化市场资源配置、引导股票价值回归以及投资者投资理念形成长期利好，是我国资本市场向成熟阶段迈出的坚实一步。