本周为春节前的最后一周，需要关注流动性和创业板年报预警可能带来的影响，我们预计本轮反弹或仍有空间。过去一周值得关注的进展包括：监管人士变动，科创板实施方案获批，央行设立票据互换工具，四季度经济数据披露，中小创集中披露年报业绩预警等。

　　一周回顾：上证综指四周连阳，成交小幅回落

　　上证综指全周微涨0.2%。临近长假，两市成交较为清淡。风格上，大盘蓝筹好于中小市值股票。行业方面涨跌互现，行业政策提振下银行板块领涨市场；电子、汽车、轻工等此前低迷板块小幅反弹；家电、食品饮料等消费股相对稳健；获利了结下创投概念想关标的有所调整；钢铁、有色、煤炭、建筑等强周期板块小幅承压。

　　市场展望：政策力度继续加大，节前注重流动性与业绩表现

　　年初以来四周连涨，累计反弹约4.3%。考虑到增长下滑但政策托底力度渐强、外围市场年初至今涨多跌少、中美贸易谈判达成阶段性妥协的可能性在增加、外资带来增量入、市场仍处历史估值相对低位等，我们预计本轮反弹或仍有空间。本周为春节前的最后一周，需要关注流动性和创业板年报业绩预警可能带来的影响。近期值得关注的进展包括：

　　1)上周末监管层迎来人事变动、上周周中深改组审议通过设立科创板并试点注册制实施方案。我们此前总结了14项科创板可能的制度创新，节前仍需关注其可能的进展情况；

　　2)央行创设票据互换工具，提升银行永续债流动性。同时将合格银行永续债纳入MLF、TMLF等工具的合格担保品，有助于提高投资者的认购意愿。银行补充资本后有望加大对实体经济的支持力度。未来需要关注1月、社融的变化，如能有所改善将对市场反弹提供一定支撑。节前最后一周市场成交或进一步下滑，需要关注持股过节意愿对市场的阶段性影响；

　　3)四季度经济数据略好于悲观预期，但部分数据所隐含的4季度需求降速依然较快。12月工业生产、社消零售反映的增长“弱企稳”能否持续仍有待观察；

　　4)以中小板、创业板为主的1100余家上市公司已经披露年报预警。已经披露四季报业绩预警的A股业绩向好比例为68%，主板/中小板/创业板的比例分别为54%/71%/65%。钢铁、餐饮旅游业绩向好比例较高，航空机场、证券、公路铁路物流相对较低。1月底创业板公司将完成年报业绩预警披露，目前已披露公司占比46%，本周将是创业板集中披露年报业绩预警的时点，需要防范部分公司因商誉、融资压力等可能存在的业绩风险；

　　5)上周北向资金A股95亿元，海外资金净流入海外中资股8.1亿美元。我们近期与投资者的沟通也显示，受国别比较、投资期限长短、受情绪影响大小等因素影响，海外投资者整体相比国内投资者对中国市场相对更积极。月底刘鹤总理赴美，中美贸易谈判的最新进展也值得密切关注。

　　行业主题建议：把握质量个股

• 　　关注政策的边际变化，、军工、5G及新基建等是局部热点；

• 　　低吸符合消费与产业升级方向的质优龙头；

• 　　防范创业板业绩预警集中披露期的个股风险。

　　近期关注：1)1月；2)年初规模、社融增速、减税降费等；3)科创板；4)中美贸易磋商；5)美联储议息会议。

（文章来源：中金点睛）

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