摘要

　　流动性，央行公开市场巨量净投放，有100亿14天逆回购到期，投放3500亿7天逆回购，2200亿28天逆回购，公开市场净投放5600亿。下周第二波降准将会落地，鉴于1月下旬地方债发行等因素下资金缺口较大，预计央行仍将持续进行公开市场操作，维持流动性的“合理充裕”。

　　资金面，早盘资金融出较少，但随着央行公开市场的巨量净投放，资金融出机构增多，下午资金面维持宽松，全天资金利率小幅下行，资金面整体维持均衡状态。

　　活跃券方面，早盘收益率快速下行，开盘即回落1BP左右，9点后稍稍盘整，随后再次下行1BP。下午收益率维持缓慢下行状态，下午缓慢再下1BP，全天下行3.33BP。流动性宽松，金融数据落地后，呈现牛市情绪恢复的状态，交投全天活跃度维持，成交在600笔左右。

　　信用方面，信用利差全线走阔，其中中短端走阔幅度大于长端，前几日短端信用利差收窄幅度较大，信用利差出现小幅回调。AAA等级成交突破500笔，成交增量显著，其他等级成交相对平稳。

　　风险提示：流动性超预期收紧风险

　　正文

　　一、利率债市场复盘：公开市场巨量净投放，现券收益率回落

　　(一)资金面：公开市场巨量净投放，资金利率小幅回落

　　(二)利率债：交投活跃，活跃券收益率回落

　　二、信用债市场复盘：信用利差小幅走阔，AAA等级成交增量显著