美联储主席鲍威尔近日表示，会“仔细倾听”市场的声音，如果有必要甚至可以调整缩表政策，引起市场无限想象。 其实美联储对缩表过程十分慎重，早就有指引，不是说停就停。 除非经济出现大幅下滑，否则美联储不会轻易停止缩表。 另外， 暂无证据显示缩表对资本市场造成了冲击， 如果轻易停止缩表，反而容易造成恐慌。基准情形下，美联储将继续缩表， 2019年将缩减国债约 2500 亿美元， 或推升 10 年期美债收益率 10bps。 外围经济放缓令美联储保持耐心，一季度大概率暂停加息，但全年加息未止步。如果特朗普再加大财政刺激，美国经济将更有韧性。

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