中国经济： 20 年周期轮回

　　2019 年中国面临的内外经济形势错综复杂，经济增长将继续放缓，与1999 年有惊人的相似。 2019 年逆周期调控在稳增长的同时，必须放眼长远，激发创新潜力，挖掘新的增长动力，方能使中国经济行稳致远。

　　世界经济：全球增长同步放缓，通胀预期大幅降低2019 年发达国家经济步入下行区间，全球通胀预期大幅降低。 美联储加息节奏放缓，美元难以继续走强， 新兴经济体资本外流压力减小。

　　2019 年 增速探底，基建发力托底经济

　　2019 年制造业投资和消费保持稳定的可能性较大， 投资和出口将有所放缓。基建发力托底经济，为 2020 年经济总量翻一番打下坚实基础。我们判断 2019 年 GDP 增长 6.3%左右。

　　 继续回落， 维持温和

　　我们预测 2019 年 CPI 将仍然保持温和， 产出缺口仍然维持平稳，为 CPI整体温和的走势奠定基调， CPI 涨幅在 2.3%左右； 国际随着全球需求放缓或将回落， PPI 同比将继续回落至 1%~2%之间。

　　稳增长主要依靠积极的财政政策

　　政策配合财政政策。稳增长主要依靠积极财政政策。 赤字率会有所提高，但“破 3”的概率不大。新增专项债整体规模将扩大至 2 万亿左右。

（文章来源：华融证券）

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