2018 年宏观经济下行压力加大， 在此背景下， 市场对 2019 年的经济形势预判更偏悲观。 若顺应“ 以今年看明年” 的逻辑， 中国经济近几年内将难有起色。 通过对 92 年改革开放的总结分析， 我们认为，改革取得根本性的成功在于，一方面通过“ 土改” 激活内需， 一方面通过“ 入世” 激活外需。 从经济增长的索洛模型， 我们同样可以得出，经济增长依靠生产要素的投入及全要素生产率的提升。在生产要素的投入中， 我国目前在资本及劳动力的投入日趋饱和。 在全要素生产率提升缓慢的前提下，土地这一生产要素的流转激活将为经济增长再造活力。 2018 年 12 月 23 日，提请全国人大常委会审议的土地管理法和城市管理法修正案草案，对非农业建设用地的使用等有关条款进行了修改，待两法修订完成后，将为集体经营性建设用地入市扫清法律障碍。“ 三块地” 的流转将大幅提高农民的财产性收入， 进而扩大国内需求。 这或许将成为 2019 年乃至未来十年中国经济的一大看点。

　　通过测算，宅基地制度改革带来的宅基地转让，粗略估算将会带来总计 5 万亿的收入增加。叠加集体经营建设用地的收入增长，未来两年农民收入将有 13 万亿的扩张空间。相比与目前农民人均 1.4 万元的劳动性收入，土地改革带来的财产性收入增长相当可观，从而成为拉动消费的主要一极。

　　另外， 为弥补地方政府土地出让金的收入短缺。 我们认为，一方面，可以向日韩台等地区的“退地”制度借鉴，另一方面可以通过房产税的开征进行相应的补偿。

　　除了财税制度之外，由于全国土地供需情况的差别较大，在东部沿海地区，建设用地需求紧俏，集体性建设用转让较为畅通。但是在中西部的广大农村，集体性建设用地到底有没有市场，还是一个未知数。在这个问题上，“ 地票” 跨省调剂制度向全国推广或许是一个可能的选择。

　　风险提示：经济超预期下滑，处置地方政府债务过速，从而引发系统性风险。

（文章来源：证券）

(责任编辑：DF372)