年初央行降准，喜大普奔，银行间资金利率一落再落，DR001加权跌破1.4%，市场惊呼央行“大水漫灌”了。

　　与前几轮放水不同的是，这一轮并不是全民狂欢，资金是有记忆的，上一轮信用扩张留下的伤还没过去，于是大笔的钱涌向了无风险资产，银行间出现了“押利率跪着出钱，押民企跪着借钱”的状况。所以也有人说，什么时候可以押民企也轻松借钱了，什么时候才算是支持民企和小微政策落地了。

　　在上一轮资产荒到去杠杆的转向中，信用市场的雷像鞭炮一样响彻全年，市场机构中枪者不计其数，一个结果就是，很多地方银行全面停止了信用债买入，对资金融出的质押品也提出了更高的要求。

　　就周二看，隔夜的DR和R价差在65个bp，已经比节前有所收敛，然而即便是信用债质押，民企和国企受到的待遇也是天差地别。

　　此前总理去了几大行喊话，要支持民营，各金融机构亦纷纷表态，这家成立支持民营领导小组了，那家年度计划多少亿投民企了，然而最后总是雷声大雨点小，落地的仍在少数。

　　因为银行面临既要控制风险，又要加大向经营困难的民营企业提供融资；既要坚持自力更生，又要加大对外开放；既要既要控制地方债务，又要加大地方基建。“既要又要还要“的多重目标让人无所适从。

　　一位从业者一针见血：“虽然金融机构大都是国企，但他们也有自己的利润和风险考核指标，在考核指标能配合变动前，谁都不敢乱动，不然出了风险算谁的？”

　　当然也有解决办法，好几家银行成立了理财子公司，银行不能做的，子公司能做。只是这一切见效尚需时日，在见效前，资金堰塞湖可能会一直存在。