行情回顾：

　　周三(1月2日)国债期小幅高开后一路上扬。10年期国债期货主力T1903上涨0.40%，收报98.105元，加仓2009手，成交33706手；5年期国债期货主力TF1903上涨0.22%，收报99.600元，加仓461手，成交3383手；2年期国债期货主力TS1903上涨0.07%，收报100.330，减仓28手，成交144手。

　　观点：

　　今日国债期货继续上涨，主要受三大因素驱动。一是资金面宽松，今日央行在公开市场进行了400亿元逆回购操作，当日有1100亿元逆回购到期，净回笼700亿元，元旦节后资金面宽松。二是经济数据不佳，中国12月财新制造业PMI及官方制造业PMI至均跌破荣枯线，显示经济下行压力大。三是A股大幅走低，市场风险偏好偏弱。我们仍然坚持国债期货长期牛市的观点不变，理由为：经济下行压力大，货币政策导向宽松；政府债供给相对有限，资金面相对宽松；A股市场底还未形成，近期回报率不佳。建议多单继续持有国债期货T1903，逢低加仓。