本周二，在下探2462点、终于没有跌破2449点之际，我们的指数却以2256点，创下了自2016年9月以来的新低。

　　上证50指数从2016年9月23日的2162点起步，至2018年1月24日3202点，涨幅高达48%，远比同期上证指数涨约20%要高得多。在那一年多时间里，上证50被誉为“漂亮50”，成了价值投资者追捧的主要标的。确实，50成份股也不负众望。在这期间，如招行从17.7涨至35.38，涨幅达99.89%；从9.7涨至18.7，涨92.78%；从34.5涨至81.28，涨135.6%，茅台更是从300涨至800，涨167%……

　　然而，好景不再。作为蓝筹股标杆的上证50终于没落了。特别是进入12月之后，其跌幅已近8%；与此同时，沪综指、深成指、中小板指、跌幅分别为2.6%、5.3%、7.6%和6%。上证50成了拖累大盘的“罪魁祸首”。

　　不仅是“价”，“量”也惨不忍睹。上证50最辉煌时，日成交量高达1200多亿，要超过沪市成交量的一半；而今跌落至200多亿，12月26日最低时仅187亿，还不到沪市成交量940亿的20%。

　　从现象上看，上证50的衰败，源自两只个股。

　　首先是。12月14日至21日，招行连跌6个交易日，跌幅11.7%。招行是股也是上证50中最活跃、估值也是同行中较高的个股，招行一跌，银行股风声鹤唳，拖累板块跌去约4.5%。对招行的跌跌不休有多种传闻，虽然此后未被证实，但12月25日，金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本的有关问题，推动尽快启动永续债发行的消息，着实让人一惊，要知道之前商业银行从未发行过没有期限的“永续债”，可知银行的资本饥渴到了何种程度。之后又有媒体报道，2018年成了银行急需“补血”的年份，上市银行上演“再融资总动员”，年内披露募资计划逾8000亿元。

　　二是。27日中午，一则“中石化暂停两交易权限，或因炒石油期货巨亏”的消息突然在坊间流传，致使中石化当天暴跌6.75%，次日再跌3.81%，市值损失550亿元，中石化H股也同步下跌。

　　然而从本质上分析，却是上证50指数成份股多为传统产业，作为蓝筹股的标杆，远远不能适应和代表中国经济转型的新时代所造成的。

　　50成份股中目前含银行股12家，和证券各3家，地产3家，建筑、建材(钢铁、水泥、有色等)10家。作为金融业，银行股的高增长早已过去，中国间接融资比重过高，直接融资比重过低，已是人所共知的事实。笔者始终认为，银行股盈利要占到全部上市公司的半壁江山，这是中国股市的悲哀和耻辱，因为银行股利润越高，实体经济为银行打工、被银行剥削就越悲惨。至于靠天吃饭的证券行业，今年盈利下降已超30%，估计明年也好不到哪里去。建筑、建材等与基建有关的10家成分股，只要举一个数据，即今年基建增长仅3%多一点，就什么话也不用说了。还有处于调控中的……

　　再看看道琼斯工业指数(30家)，说是工业指数，却包含了、IBM、、3M、AT&T、、、杜邦等美国最有影响的科技股，以及、、、、和、制药等消费和医药股。今年6月，长达100多年的通用电气被道指剔除时，美国标普道琼斯指数委员会主席戴维·布利策专门发表的一份声明中称，美国经济结构已经发生了变化，消费、金融、医疗保健和科技公司现在在经济中的地位更加突出，而工业公司重要性有所降低，此次替换可以让道琼斯指数更好代表美国经济。

　　道指的选择标准特别强调公司的持续发展，规模较大、声誉卓著，具有行业代表性，并且为大多数投资者所追捧，其中长期股价不振的要被剔除，这才是美国真正的蓝筹股。

　　是的，我们的50成份股也在调整之中。10天前(12月17日)就调整了5家：调出、、、、，调入、、、、。可是，工业富联上市半年就早已破发，自入选后一路走低，不到10个交易日已下跌8%。

　　为什么A股不能成为中国经济的晴雨表，甚至股市和经济“倒着走”，为什么美国股市能从10年前的7000多点涨到今天的2万多点，而我们至今还挂在6000多点的半山腰？最重要的原因就在代表股市涨跌的指数不能代表中国经济的走向，更不能预示中国经济的未来。

　　是该从根本上改造中国股市指数的时候了，能不能先从改革蓝筹股指数，如上证50等做起？

（文章来源：金融投资报）

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