风险管理与经济拐点

　　在不确定性的处理上，人类采取了理性的姿态：对不可计量的不确定性事件如地震一类的自然灾害，主要是进行事后管理，提高对后果的承受能力，如建筑的抗震设计，及应急处置能力。而对可计量的不确定性则利用数据和数学模型进行测算，并进行降低这些损失的管理。前者寄托运气和人类经验智慧积累，后者则可以通过定量分析得到控制。现代风险管理和经济学的研究本质就是对可计量的不确定性进行分类和计量管理的理论。

　　在不确定性研究中，数学模型表示了不确定变化的规律，而经济学的出发点则是确定这些变化的收益或损失的程度应该如何定义或在事先的投资预测中是否能够承受损耗。这样的测算就是风险管理。

　　风险到底是什么呢？金融学和统计学认为，风险是波动。但有的经济学家(张五常)说波动不是风险，只是风险的度量。如果说风险是波动，那是用事物的度量代替事物本身。他认为风险是隐藏的信息，即信息不对称。

　　巴菲特这样的投资者则认为亏钱才是风险。这种观点认为当不确定性事件真正发生时才转化为风险，当风险的积累影响到企业经营的根基或者说出现结构性缺陷时，如偏离成功理念、战略重大调整、战略执行失控，风险也可能向确定性转化，成为必然发生的事件。

　　实际上风险管理所指向的是风险成本，即未来由于不确定性所掩盖的未来很大概率上可能会出现的风险损失。

　　没有收益当然不用承担风险，收益与风险总是相伴而生。经营的目标不是消灭风险，而是衡量计算收益能否覆盖风险，从而进行取舍。上世纪九十年代末在监管工作中曾经有过“零风险”观念，事实证明这是做不到的。没有不确定性，没有风险，何来收益？没有收益各种经济行为终将失去最终动力，经济社会生活犹如一潭死水。各种社会监管就是要在当下规则下，处理未来不确定性，这是风险管理特性决定的。风险管理本身就是应对未来不确定性的技术。风控和监管不是为了把监管者所认为的“不好的”交易堵死，而是为了更好地利用不确定性促进市场交易实现收益，这是市场的本质。

　　只有承担风险的人才能感受风险。市场监管部门不能对市场进行预测而引导市场，原因就是市场是充满不确定性风险的，而监管部门并非市场主体，并不承担风险，当然不宜解释风险，而只能在市场秩序的维护上发挥作用。

　　在蒙格斯经济拐点的研究中，希望用拐点这一概念来表达从不确定性出发借用风险计量的方法预判未来趋势的新的经济风险观察角度，形成新的经济研究的体系。其逻辑顺序是：因为不确定性，所以风险是客观存在，而且是可以计算的，所以世界上所有的事物都存在正面与负面作用共存的发展规律，也就是悖论的存在。找到正负两面的均衡点就是解悖，解悖就需要运用数据和计量技术进行建模和回归等计量，从而得到拐点。再依据数据结构和模型参数对拐点进行经济学、社会学、心理学、法律行为学的解释，就能洞悉过去，理解现在，预判未来。所以上述拐点研究的本质就是基于不确定性的风险研究。

　　不确定性思维

　　理解不确定性是理解现代经济的钥匙。以确定性为假设前提和以不确定性为假设，在某种程度上是现代经济学与经典经济学的分野。也是传统文明与现代科技文明的区别。不确定性也是一种思维方式，可以例举的有：

　　——不确定性是人类社会的财富。不确定性带来了气象学、概率论、博弈论、计量经济学，甚至古人的命理学等学科，也带来了、测量、评估等各种行业。可以说，没有任何学科、行业、思想、行为的成果跟不确定性无关，没有任何财富的产生不是源于不确定性的处理，我们没有任何理由厌恶不确定性，只能拥抱它才能进步。

　　——没有什么事情可以一劳永逸地解决。所有确定的结论都是不完全可靠的。真正确定的事情只有一件：那就是死亡。尽管它也是不确定性的产物。

　　——所有的预期都有意外，不以人的意志为转移。所有的政策研究和解决方案都是做最有利最可能的选择，都需要准备其他可能的预案。

　　——所有的事物都是波动的。波动是不确定性的外在表现，经济生活尤其如此。

　　——所有的事情都有收益和损耗，都有正面和负面的影响。

　　——可以计量的未来不确定性中的损失应该计入当期成本。完整的投资成本包括财务成本、机会成本和风险成本。其中风险成本可以通过计量得到相对真实的结果。

　　——不确定性总是在某些条件下存在，改变条件就可以改变不确定性状态，所以也是可以管理的。

　　——在行政管理与企业管理中，不确定性更加显示出迷人的魅力，在笔者看来，所有的管理活动都在处理三个基本问题：面对人性、超越自我、信息对称。这可以说是三个不确定性难题。

　　总之，由于世界的本质是不确定性的，我们没有其他选择，只能融入不确定性，拥抱不确定性，从中发现规律，获取收益，降低风险，在波动中艰难前行。

（文章来源：中国经营网）

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