山东黄金(600547)12月21日晚间公告，旗下一家子公司将获工银投资增资10亿元，用以偿还债务。这实际上是债转股的一种方式。

　　据披露，山东黄金全资子公司玲珑公司拟引进工银金融资产投资有限公司现金增资10亿元，增资完成后，工银投资对玲珑公司的持股比例为25.43%，增资资金主要用于玲珑公司、山东黄金及山东黄金子公司偿还银行发放贷款形成的债权，适当考虑其他类型债权。

　　由于山东黄金不参与本次增资，本次增资完成后，山东黄金和工银投资将分别持有玲珑公司74.57%和25.43%的股份。根据相关协议，山东黄金可通过发行股份购买资产的方式购买工银投资所持玲珑公司的股权，实现工银投资从玲珑公司的退出；工银投资亦可将所持股权以转让方式实现投资退出。

　　玲珑公司是山东黄金旗下重要资产，其主要业务是金矿石采选。从财务状况来看，玲珑公司近年业绩增长稳健，公司2016年、2017年的营业收入分别为11.01亿元、11.03亿元，净利润分别为1.94亿元、2.02亿元；今年1-9月，玲珑公司实现营业收入9.28亿元、净利润2.49亿元。

　　截至今年三季度末，玲珑公司账面净资产24.55亿元，本次交易中该公司评估值为29.33亿元，增值率19.48%。

　　对于玲珑公司的本次增资，山东黄金表示，此举是公司实施市场化债转股、稳妥降低企业杠杆率工作的重要组成部分，符合国家相关政策导向及公司发展目标；该笔交易将降低公司利息支出，缓解资金压力，提升盈利能力。实施债转股后，玲珑公司资产负债率将下降至20.1%，下降6.05个百分点。

　　在山东黄金之前，另一家地方国企华菱钢铁(000932)也开展了市场化债转股项目，该公司引入6家投资者以债权或现金方式，对旗下3家子公司合计增资32.8亿元，标的公司所获现金增资用于偿还各自债务。

　　有业内人士分析本轮市场化债转股项目时认为，项目标的基本符合国有企业、传统行业、地方龙头企业和上市公司背景等条件，原因是符合这些条件的企业一是负债率较高、去杠杆压力大，二是供给侧改革要求，三是地方政府推动，四是便于投资机构退出。华菱钢铁和山东黄金也基本符合前述特征。

　　证券时报记者注意到，除了参与增资山东黄金子公司之外，工银投资近期还开展了对央企东方能源(000958)旗下良村热电的增资，增资金额为8.5亿元，增资完成后工银投资将持有良村热电约45.93%的股权。根据计划，该笔增资也主要用于偿还银行发放贷款形成的债务，并适当考虑政策允许的其他债务。

　　除了工商银行之外，债转股业务正在吸引更多银行金融机构参与。兴业银行(601166)12月21日晚间公告，公司拟出资100亿元，投资设立兴银金融资产投资有限公司，主要从事银行债权转股权及配套支持业务。

　　(文章来源：证券时报)