一人背着书包的年轻人，一路小跑进了一家酒店。当他轻轻推开会场的大门时，嘉宾已经在台上演讲了，定了定神，找到一个位子赶紧坐下，内心一阵懊恼：早点出门就好了。

　　她认真聆听着嘉宾的精彩演说，时不时点点头，时不时眉头紧锁，时不时又若有所思，又时不时奋笔疾书，想写尽自己所有的感悟。

　　这一幕幕场景就发生在苏州，有这样一群人因为共同的信仰，走到了一起，无私的分享和学习。12月1日-2日，静逸投资举办了主题为“播种当下，收获未来”的2018价值投资深度分享会。

　　“深度”有多深呢？一开始，我也没预测到，不然我也不会在报名时纠结如何安排出时间。分享会邀请到了闲来一坐s话投资、林奇法则、诗安，当然静逸投资的糊糊糯糯、何健两位创始人自然是不会少。每位嘉宾都是在掏心窝子的在分享，所以想没有深度也很为难啊。

　　每位嘉宾的分享，都自己的角度，都体现了自己的专业和经历，这也让整个分享会体现出五彩缤纷的多样性，这种多样性就像芒格提到了格栅，启迪这在场所有的听众。

　　一、与价值投资“不谋而合”—从原点出发推导投资体系(糊糊糯糯)

　　糊糊糯糯兄的分享，将价值投资挖的很深，挖到很多原理的底层学科。

　　1、投资不是为了盈利，而是为了回避风险

　　这让我想到有朋友和我分享的小故事：在特殊年代，吃饭的总量是控制的，每个人都吃不饱。怎么才能吃饱呢？有人的一上来就盛上满满的一碗，而有的人先盛半碗，快速吃完，然后再盛上一大碗。

　　太在意，太在意短期的利益，往往忽略了事物的本质。

　　2、投资的反人性

　　“股市就是一面照射投资人内心的镜子。”其实，商业利用反人性最有名的就是健身房，人性的懒惰是其盈利的一大基石。

　　3、投资赚钱的质量是不一样的

　　其实，我们投资的企业在盈利过程中，所承担的风险不一样。我们要将投资承担的风险与企业承担的风险相统一。

　　4、优质股票上市的必要性

　　因为国情和时代的原因，有些优质的股票自身造血功能强大，融资的需求其实并不大，这样的股票都是值得我们珍惜的。

　　比如茅台，2001年上市，上市时融资22亿，此后17年间再无融资，上市不融资是因为它不需要融资，只是完成政治任务而已。累计实现净利润1411亿，连续17年进行分红，累计分红近575亿，分红金额是融资的26倍多。

　　5、投资体系：理解投资、理解商业、理解市场、理解人

　　我们很多人在构建价值体系的过程中：

　　有的人是先从价值投资的教义出发，然后发现光有定性没有定量有时会因为自身的局限和认知偏差，形成“屁股决定脑袋“的现象，进而在不经意间踩雷。

　　也有的人从财务分析出发，将财报各项都琢磨透，每个指标都解释的很到位，但是容易局限于财务的格局，无法从价值投资的角度对公司有很好的把握。

　　即便将投资的原理和财务分析结合起来了，还要结合商业的分析，结合行业的分析，才能更全面的对企业做一个CT。

　　如果认为这样就OK了，那就投资就简单了。投资还涉及对人的认知，认识作为市场参与者的自己和别人(认识自己的人性弱点和市场的金融行为)，认识企业的管理层(对企业管理层，特别是一把手的认知，再怎么强调都不为过)。

　　最后，还要理解市场，毕竟我们在市场中生存。如果我们不熟悉股海的“水性”，不知道股海的无常性，就没有办法调整好自己，并建立好容错机制。

　　二、认识市场、认识公司、认识自己(林奇法则)

　　林奇兄的涉猎很广，对很多行业和公司都如数家珍，有很宽的视野，同时也做港股。

　　1、重点参与困境反转的公司(逆向投资)

　　林奇兄从原先的偶尔参与，到现在的重点参与。因为我现在也经常做困境反转的投资，深感这个不好做，对投资者的要求比较高，胜算率也没有“泥沙俱下、遍地是金子”的时候大，但是这样的机会相对也比较多。

　　对于有稳定现金流的个人投资者，也不失为一个发现机会的渠道，当然再次声明，这个投资方法逆人性，而且要求投资者对行业空间、格局等，对企业商业模式、企业竞争力等清晰深刻的理解。

　　2、尽量持有公司股权，除非特殊情况不保留现

　　关于这点，我完全认同。想要补充的就是，持有股权还是要在能力圈内，要在相对大的安全边际内，不然我宁愿持有现金，当然这需要与自己的投资预期相匹配。

　　3、行业空间对应着企业的发展空间

　　这方面，林奇兄用了大量的例子和数据，让与会者有了直观的感受，收益匪浅。

　　三、投资的“道、术、心”(诗安)

　　这个主题很大，但是诗安兄能够完美的hold住了，彰显出他诗人般的情怀。

　　1、股权思维

　　最核心，投资股票(股权)就是投资公司，没有一级和二市场之分。这是一种做实业的眼光。

　　都说知易行难，现场认识一个美女，某国内著名金融机构做一级股权市场的。她现在也投资二级股票市场，但是之前做的也不好，按理说她是做惯一级股权市场的，做二级市场更具有股权思维啊，然而答案：非也。

　　2、无风险收益率与实业收益率的关系

　　推敲两者的关系，对判断大盘的高低很有帮助，不错的指标。

　　四、廓清迷雾·建立体系·稳健长赢(闲来一坐s话投资)

　　闲大的讲座，笑声不多，因为闲大语言诙谐幽默，将很多深奥的理论用浅显的语言表达，这很体现功力的。

　　1、透支一年买入法

　　透支一年买入法的前提是优秀企业。闲大提到：这种“透支”是在“五性”标准下的，不能瞎透支。“五性”标准就是长寿性、稳定性、盈利性(限制性盈余少)、成长性、管理层有德性(行)。

　　2、构建投资组合

　　产生丰富自由现金流的占主仓位。目前虽然未产生丰富的自由现金流，但仍处于命成长期、旺盛期的适当配置。

　　简单不简单，简单。但是要做到，可真心不容易，太多人都盲目自信。

　　3、辩证看中医

　　闲大提到：人精神方面的，很难量化。中医也并非一无是处，它是一门实证科学。

　　“医院癌症病房里，是谁也瞧不上谁。”听到这句话，全场一片笑声，一切尽在笑声中。

　　五、分析商业模式的“七要素模型”(何健)

　　何健兄的分享聚焦在商业模式，并深挖了其底层逻辑，分享了很多好书，如《选择的悖论》《自私的基因》《心流》《动机与人格》《品牌的起源》《一只iPhone的全球之旅》等。

　　“价格和购买频次的不同组合，决定着企业的市场空间有多大。

　　高价高频的产品市场很大，但这种生意可遇不可求，手机；

　　高价低频也是不错的生意，空调、房地产；

　　低价高频的生意也有不错的市场空间，比如日常消费品行业的大企业很多。

　　低价频的生意市场空间小，如梳子(谭木)、针线。”

　　以上文字引自：何健

　　在考虑价格和购买频次的关系，再结合行业的渗透率，会对企业的潜在市场规模有一个直观认识。

　　学过经济学都知道这样个常识：实物的边际效益有递减的趋势。比如在吃三、四个馒头前，边际效益是递增，过了就慢慢递减，等吃撑了再吃那就是受罪了。而认知是没有边际效用递减的，如果能够虚怀若谷的话。

　　遇见更好的人，能提高我们认知的边际效用，进而成就更好的我们。而更好的我们，又会成为别人眼中的“更好的人”。

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