国际股市近100年的历史中连续4年下跌的只有两个案例：一个是美国的大萧条，一个是泰国的金融危机。然而中国股市的悲剧正在不断上演；我也感到很迷惑，沪市A股市盈率都跌至10.87倍了，历史上14～15倍均是大底。到底是什么原因呢？

　　中国股市扩容猛于虎。本轮熊市在时间和空间上均创下历史之最，上证指数创出4年来的新低，中国股市不缺钱，市场大规模扩容是最重要的因素之一。监管部门说是10年后大扩容上万家要居世界第一，上市公司没完没了地再融资，恶性圈钱；IPO、增发和配股，今年已经达到4000亿元了，12月解禁数量高达337.66亿股、市值2294.65亿元创年内最大。

　　最近，我多次强调中国股市生命线325点上升趋势线是一条极为重要的生命线，大约在2030点附近，该线在中国股市22年间只有2005年998点那次大熊市被击穿过。

　　从时间、空间、形态共振交融在12月“冬至”前后将形成5年熊市大底后将展开大反转。此外，上证指数第一次历史大底是325点(1994年7月29日)，第二次历史大底是512点(1996年1月19日)，第三次历史大底是998点(2005年6月6日)，第四次历史大底是1664点(2008年10月28日)，第五次历史大底就在2012年12月的前1～3周之内。

　　当90%以上的股评绝望时，市场将反转!本周三大涨之前市场就是类似于2010年7月2日2319点之前走势以及去年12月15日之后多杀多的走势。

　　998点的前夜，国内机构还看不懂QFII为什么疯狂入市，还在耻笑老外，场外资金同样在观望等待，只有少量先知先觉的资金悄悄地在买入，这在成交量上一览无遗，底部的成交量都是低迷的，时而有放大，进场的过程是漫长的。决定股市的主要是供求关系；5年熊市的原因是因为股改流通市值扩大了8倍，唯一可以解释的是A股市场资金供需失衡，大小非才是A股长熊的核心根源。

　　2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，宣布市价减持，当即造成大盘见2245点历史大顶，造成了四年长熊。2002年6月24日，由于大盘跌幅惨重，管理层又宣布无限期暂停实施，市场产生6・24行情，大盘都涨停了。但在同股不同权的问题下继续长熊，直到2005年股改的全面重新启动，由于采用对市场补偿的方式，受到市场的欢迎，造就了2005年至2007年的超级大牛市。

　　随着2008年的三年锁定期结束，大量个股解禁，市场供需关系严重失衡,平均5～10倍的筹码狂降造成超级大熊市的来临，依据2008年数据显示，当年大小非们累计减持8000亿元等于2005年沪深两市流通总市值，即以每年再造一个市场的速度在减持，此轮大熊市或就是因为股权分置改革，它是造成A股熊长牛短的真正根源所在。

　　目前一直趋紧的供求关系矛盾得到一定程度的缓解，近期新股发行基本停滞，虽然正在排队的上市企业数量庞大。

　　经过此次暴跌，A股未来几年必将出现一批3倍、5倍、10倍的牛股，冬去春来，这是历史的规律，让我们一起去寻找吧！长线看好“城镇化”受益股、“美丽中国”、页岩气(一旦国内的页岩气开采，煤炭股的估值还会降低)、消费类药、有实质行业发展的低价小盘、稳健型的关注估值低的蓝筹等行业相关上市公司。-(作者系北京铂熠鸿立资产管理有限公司投资总监)

　　作者：陈志平 (来源：证券市场红周刊)