近期，高评级债券出现资产荒，不少高评级债券均出现了超额认购，而且发行价格一直在下降。

　　中低评级信用债发行难的状况依然没有改变，但是情况有所好转，债研君认为，高评级信用债资产荒会逐渐传导到中低评级城投债券，因为广义的城投债目前看来还是相对来说较为安全的投资，城投信仰依然还在。

　　有些城投即便是资金链断裂，也会想尽一切办法偿还标准化债券，因为他们很清楚标准化债券违约会带来的一系列不好的后果。

　　上周一，就有这么一家主体评级只有AA的城投公司，发了一只票面利率4.96%的中票，期限还是3+2+2年，我就问你们羡不羡慕嫉不嫉妒吧。

　　这家公司就是黄冈城投，是黄冈市主要的土地整理和城市基础设施投融资主体，持续在资本金注入、财政补贴等方面获得有力的外部支持。

　　从收入结构来，主要的收入够成为土地整理和工程代建，是比较典型的城投公司，不涉及产业运营。

　　这家公司在今年3月曾经发行了一期中票，票面6.26%，规模10亿，期限也是3+2+2年，跟本月发行的相比利差有100BP以上，什么都没变，变的只是时间。

　　9-10月份，信用债发行票面最低位的基本在5%以上，而上两周，票面低于5%的信用债还是挺多的。债研君选取四个中长期债券产品：公司债，企业债，PPN和中票，大家看看下面这张表，是不是信心增加了一点呢。虽然这些债承销费不一定能收到多少，但是向中低评级信用债传导的力量和趋势是值得大家期待的。

　　上一波出现这样的价格应该是16年了，希望19年的债市不再是AA卖不掉，AAA抢不到。